华谊嘉信:看好公司继续美满营销结构_鸿利平台 
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华谊嘉信:看好公司继续美满营销结构

2017-05-16 13:06 作者: 阅读次数:
  兴业证券株式会社 剖析师:张衡,丁婉贝

  投资要点

  事情:公司公布2015年年报及2016年第一季度预报。

  点评:

  公司业绩契合预期。1)公司2015年支出32.5亿元,同比增长108.36%;归母净利润1.28亿元,同比增长81.07%,契合剖析师及市场的预期(公司估计2015年净利润同比增长65%-95%);2)公司业绩增长次要是由于迪思传媒和浩耶上海收买完成后,业绩并入上市公司所致。3)公司估计1归母净利润为1700.59-2429.41万元,同比降落30%-0%,次要缘由是本陈诉期公司增强大数据投入,先期投入较多。

  浩耶上海完成业绩对赌,大数据营销业务停顿精良。1)浩耶上海2015年答应净利润为4000万元,实践完成净利润4034.54万元,完成业绩对赌。2)浩耶上海为好耶的数字整配合销业务板块,而好耶是国际老牌数字营销公司,现在收买事变已完成,公司精准数字营销、大数据营销等业务板块失掉强化,财产链结构进一步美满。

  体验营销板块增长波动。该板块次要由华谊信邦、上海宏帆、华谊葭信、上海波释等公司组成,由此前的终端营销效劳晋级而来,是公司的传统业务板块,该板块支出12.76亿元,同比增长9.35%,支出占比39.26%,毛利率9.71%,同比增长1.73pct,业绩增长和毛利率均坚持波动。受害于内涵并购,数字营销板块业绩大幅增长。该板块次要由浩耶上海、新七天等公司组成,板块完成支出12.15亿元,同比增长15426%,支出占比37.37%,毛利率9.15%,同比低落28.42pct;凭仗浩耶上海在数字营销业务上的气力,估计公司将在数字精准营销、搜刮引擎营销、交际营销、挪动营销等数字营销细分板块片面发力,扩展公司数字营销偏向的业务范围。

  公关告白板块受害于迪思传媒并表,支出毛利率均大幅增长。该业务板块次要由迪思传媒、东汐告白等公司组成,板块完成支出6.85亿元,同比增长77.75%,支出占比21.07%,毛利率47.28%,同比增长20.38pct。

  红利预测与评级。思索公司本身业务开展及收买标的业绩奉献,剖析师估计公司16/17/18年EPS辨别为0.25/0.29/0.34元,以后股价对应PE辨别为36/31/27倍,将来继续向数字营销等范畴结构也将奉献向上弹性,持续维持“增持”评级级。

  危害提示:并购整合不及预期;微观经济下滑。 责任编辑:


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要害词:增长 同比 公司 板块 营销